“除了51Talk外，其他4家在線教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴大，這其中與市場銷售和營銷費用的擴大密切相關”

法治周末記者 管依萌

近日，國內在線教育上市公司一起教育科技、尚德科技集團、網易有道、跟誰學、51Talk分別發(fā)布了2020年第四季度及2020財年財務報告。

法治周末記者注意到，除了專注于成人學歷與職業(yè)教育的尚德機構增速相較緩慢外，其余4家主營K12教育業(yè)務的公司營收增速較快，甚至出現(xiàn)翻倍增長。但收入翻倍卻仍在虧損，從凈利潤來看，5家公司僅1家略微盈利。

營收翻倍卻無法扭轉虧損局面，在線教育上市公司如何才能破局？

2020年在線教育主要呈增長趨勢

2020年2月，《關于在中小學延期開學期間“停課不停學”有關工作安排的通知》印發(fā)后，教育部及27個省份分別開通國家級、省級網絡學習平臺，為學生居家學習提供服務。

數(shù)據顯示，截至2020年5月11日，國家中小學網絡云平臺瀏覽人次數(shù)達20.73億，訪問人次達17.11億。2020年上半年，在“停課不停學”政策的引導和助推下，全國2.82億在校生普遍轉向線上課程，教育信息化水平進一步提升。這也體現(xiàn)在各大上市公司財報之中。

2月25日美股盤前，網易有道發(fā)布2020年Q4及全年未經審計的財務報告。根據報告，網易有道2020年第四季度凈收入達11.07億元，同比增長169.7%，營收與增速均創(chuàng)新高。全年來看，網易有道2020年共實現(xiàn)凈收入31.68億元，同比增長142.7%。

縱觀2020年，網易有道有三個季度的增速超過130%。Q3與Q4尤甚，同比增長超1.5倍。上市以來每個季度，網易有道的同比、環(huán)比均呈增長趨勢。

在業(yè)內人士看來，作為第一家公布2020自然年業(yè)績的在線教育機構，網易有道的Q4及全年所展現(xiàn)的最主要趨勢是“增長”，這也是2020年在線教育的突出現(xiàn)象。

隨后，3月5日，跟誰學公布2020財年第四季度及2020財年全年未經審計財務報告。報告顯示，跟誰學2020年第四季度收入22.11億元，同比增長136.5%。公司2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入71.25億元，同比增長超兩倍，其中K12在線課程收入為62.37億元，同比增長近3倍。

同日，“在線教育赴美第一股”51Talk公布了2020年第四季度及全年財報。數(shù)據顯示，2020年第四季度，51Talk營收為5.351億元，比去年同期增長34.7％，就全年來看，2020年，51Talk凈收入為20.541億元，較2019年增長38.9%。

3月9日，國內知名的在線教育公司一起教育科技披露2020年全年及第四季度財報。財報顯示，一起教育科技2020年全年凈收入12.9億元人民幣，凈收入增速由2019年的30.7%大幅上漲至218.6%，第四季度凈收入為4.9億元，同比增長153.1%。

一家盈利，四家虧損

3月18日美股盤前，成人學歷與職業(yè)教育在線教育公司尚德機構公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。

相較其他4家，尚德機構的增速較緩。財報顯示，2020年全年，尚德機構凈收入22.04億元，同比增長0.4%；毛利潤18.17億元，同比增長1%；凈虧損4.31億元，同比擴大9.1%。2020年第四季度，尚德機構凈收入為5.85億元，同比增長6.3%；毛利潤4.87億元，同比增長8.6%；凈虧損7350萬元，同比收窄47.3%。

尚德機構CFO在財報中表示，四季度公司凈虧損收窄主要歸功于提高運營效率和成本結構優(yōu)化等措施。

同樣虧損的還有跟誰學。雖然在K12業(yè)務增長及現(xiàn)金流方面，跟誰學都拿出了不錯的成績，但在增長的同時，跟誰學也遇到了在線教育“通病”，即營收增加，則虧損增大。2020年全年跟誰學凈虧損達13.929億元。

據悉，這是該公司自上市以來首次全年虧損，其將虧損歸結為營銷費用的大幅增長。

2020年，K12在線教育行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇，但對于網易有道來說，高增長的同時也面臨著高虧損的難題。

從季度來看，網易有道在收入端實現(xiàn)了“一季更比一季強”的態(tài)勢。但實際上，2017年至2019年，該公司凈虧損額分別為1.64億元、2.09億元、6.02億元，加上2020年的虧損額，四年內累計虧損了近28億元。

一起教育招股書數(shù)據也顯示，2018年、2019年及2020年前三季度的營收分別為人民幣3.1億元、4.06億元、8.08億元，凈虧損分別為人民幣6.56億元、9.64億元、9.75億元，累計虧損額達到25.95億元。

從上述5家在線教育公司發(fā)布的財報來看，僅有51Talk實現(xiàn)了盈利。根據財報，2020年51Talk 的凈利潤為人民幣1.47億元，而2019年該公司的凈虧損為人民幣1.044億元。

平衡獲客成本與用戶轉化是關鍵

“虧損依舊是在線教育的常態(tài)。除了51Talk外，其他4家在線教育上市公司處于虧損，并且有著不同程度擴大，這其中與市場銷售和營銷費用的擴大密切相關。”網經社電子商務研究中心在線教育分析師陳禮騰表示。

以網易有道為例，Q4有道的營銷開支為8.05億元，上年同期則為2.06億元?？梢钥吹綇?/span>Q2開始，有道營銷開支出現(xiàn)大幅增加，暑期達到頂峰；Q4的營銷開支則有所回落。由于營銷開支的增長，有道沒有實現(xiàn)盈利；Q4歸屬于普通股股東的凈虧損為4.48億元。

尚德機構面臨同樣的問題。財報顯示，2020年全年，尚德機構總運營費用支出為24.66億元，同比增長9.2%。其中，銷售與營銷費用為21.24億元，同比增加18.5%；產品研發(fā)費用為6650萬元，同比減少34.6%；行政管理費用為2.75億元，同比下降24.2％。

跟誰學由盈轉虧的主要原因同樣是高額的營銷費用。

根據財報，跟誰學2020全年營業(yè)費用則從上一年同期的13.63億元增長至71.17億元，同比增長422.15%；銷售費用也從上一年同期的10.409億元人民幣增至58.162億元人民幣，這一增長主要源于為了擴大用戶規(guī)模及提高品牌知名度所增加的市場推廣費用，以及銷售和營銷人員薪酬的增長。

同樣，一起教育招股書顯示，2018年、2019年，一起教育的營銷費用分別為人民幣3.03億元、5.84億元，占營收的97.7%及144%；2020年前三季度則為8.51億元，同比增長92.39%，超過同期營收8.08億元，占營收的105%。

雖然51Talk實現(xiàn)了盈利，但根據財報數(shù)據，2020年，51Talk的營銷費用達10.35億元，比去年的7.9億元增加了31%，占其營收的一半以上。

在陳禮騰看來，各平臺大規(guī)模的廣告投放形成了一個“死循環(huán)”，規(guī)模投放的公司能源源不斷獲取新客戶，而其他公司若不跟進投放，就要面臨用戶流失的問題。

“這樣的投放對于上市公司以及猿輔導、作業(yè)幫等頭部平臺來說尚能接受，但同時這也壓縮了其他中小平臺的發(fā)展空間。此外，源源不斷的客戶流入若不能匹配以優(yōu)質的教學服務，難以做到良好的用戶轉化，同樣不利于平臺的可持續(xù)發(fā)展?！币虼?，陳禮騰認為，只有做到獲客與轉化的平衡，才是在線教育公司發(fā)展的關鍵。